市场洞见
Market Insights
- 宏观研究团队每周精选观点【20210125】
国内经济超预期表现与工业、服务业高增有关,后续应关注“就地过年”及疫苗落地的影响。 去年四季度我国实际GDP增速略超市场预期,与工业、服务业高增有关。从供给端看,12月我国工业增加值同比增长7.3%,显著高于去年同期,与采掘、公用等基础产业表现回暖有关;制造业中,金属、设备及电子产品仍在加速,说明我国供给侧复苏具备韧性。从需求端看,除汽车外的消费品零售仍在加速,餐饮收入同比疫后首次转正,制造业投资大幅回升,表明内需向好态势不变。往后看,今年我国经济增长动力主要来自全球贸易复苏、制造业补库存扩产能,及“软服务业”领域的修复。但近期仍需关注“就地过年”对供需两侧的冲击,以及全球疫苗落地
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宏观研究团队每周精选观点【20210118】亚洲国产乱人视频 亚洲国产乱人视频 ,老汉影院线播放 老汉影院线播放 ,成a 人电影在线观看 成a 人电影在线观看
短期流动性相对偏宽是支撑A股本轮估值扩张的关键,但需警惕金融政策中期偏紧的不利影响。 以CRB指数、7天质押式回购利率分别作为名义增长、流动性的高频影子指标可见,自去年11月起,前者持续上行,而后者却在下行,表明相对于名义增长预期来说,短期流动性已偏宽。这一现象理论上不具有可持续性,因为过低的利率和过宽的流动性会助推金融市场加杠杆和资产泡沫,对政策来说并非合意。基本面-利率“剪刀差”是11月以来A股估值继续抬升的一个重要背景,利率的额外偏低引发了市场额外的风险偏好。1月初短端利率仍在震荡下行且处于经验低位,后续央行的流动性管理操作节奏值得关注,而从中期来看,货币供给回归中性、金融政
2021-01-18 - 宏观研究团队每周精选观点【20201214】
经济向好与政策收敛会抬升机会成本与风险溢价,因此明年的投资逻辑需更加关注短期确定性。 本轮疫情过后,我国复苏与“基建、设备投资、地产、汽车、消费电子、服务业、出口、”这七大驱动力的回升有直接联系。明年基建与地产有可能相对减速,但在“十四五”补短板与前期地产销售回暖等因素支撑下降幅不大,而出口与制造业有望继续加速,与国内外需求回暖及国内产能回补有关,故明年经济有望继续好转。但在货币、财政宽松相对收敛的情况下,明年“顺风逆流”的基本面与政策组合将抬升投资机会成本,并压低市场风险偏好,因此投资逻辑应更加关注“工业品价格弹性修复、海外对中国制造的第二阶段需求修复、补库存与补产能”这三大
2020-12-14 - 如何消费与如何投资消费?
消费已经成为我国经济增长的关键词。 在全球经济不景气、中美贸易摩擦升级等不利因素冲击外需的大背景下,我国持续的生产扩张需要获得国内消费增长的支持,传统的“生产型”经济正逐步向高水平的“生产与消费平衡”乃至“消费型”经济模式转变。 从全球发展经验来,在国际消费市场占主导地位的主要经济体,通常能够决定全球经济增长的方向。 美欧等传统消费型经济体增长相对低迷,我国消费份额扩张不仅能稳定国内经济增长,也将对世界经济复苏和发展产生深远影响。 从变化趋势来看,当前我国居民消费具有六大特征 。 一是可选消费增长速度总体慢于必需消费增长 说明快速经济增长还没
2020-11-25 - 价格意外:谁是下一个?
经济激烈调整的一个基本症状,是价格水平的超预期波动,也叫价格意外。 以10年期美债收益率、国际原油期货交割价格、国际金价和中美10年期国债收益率利差为代表的全球资产价格,今年以来出现历史性的调整,各指标震荡幅度远超市场预期,其程度甚至超过2008年全球金融危机时的水平。 价格意外频发,与“实体经济羸弱”和“全球流动性泛滥”这一特殊组合密切相关新冠疫影响了今年全球经济大衰退发生的时间和经济调整的幅度 ,但去年美债收益率倒挂早就预示经济衰退的到来上一轮科技红利基本消失,新的增长点尚未出现,是美国乃至全球经济出现衰退的根本原因。总需求不足与流动性泛滥叠加,直观
亚洲国产乱人视频 亚洲国产乱人视频 ,老汉影院线播放 老汉影院线播放 ,成a 人电影在线观看 成a 人电影在线观看 2020-09-09 - 导致粮价意外的三大风险
全球粮价进入上行周期 自上世纪 60 年代起,国际粮价经历了六轮明显的快速上涨周期。每一 轮涨价背后,既有供需基本面相对变化的作用,也有国际金融条件改变所带来的影响。自 2012 年底粮食加权指数见顶以来,全球粮价下行已近 8 年,低位过后,现阶段推动粮价上升的因素多于稳定粮价的因素,粮价继续上行是大概率事件。 技术、需求、贸易、库存和弱周期 是稳定粮价的五大重要因素 技术进步推动了粮食产量增加 随着种植技术提升与人口规模扩张,全球粮食供需规模在过去 60 年显著增长而以生物燃料制取为代表的能源技术进步, 则为粮食需求创造了新的增长点。在整体供需紧平衡与区域产销不平
2020-09-09 - 美国经济:慢复苏,缓衰退?
美国三重政策防 衰退,衰退或较预期的缓和浅 据4月初纽约联储模型估算,一年后美国经济衰退的概率为27.1%已接近1990年经济衰退前的水平,但仍低于2008年全球金融危机之前的概率。我们在之前的报告中指出,如果美国十年期与一年期国债收益率出现月度倒挂,美国经济衰退最早于一年之后开始。特朗普政府将推动基建振兴、中美贸易谈判和美联储减息等三重政策措施,降低衰退风险 。即将开启美国史上最长的复苏周期 美国经济周期一直是“牛长熊短 ”,经济收缩或衰退周期大多短于一年,最长也只有17个月。这一轮美国经济复苏始于2009年7月,到今年4月已连续扩张118个月,到今年三季度成为史上最长复
2020-05-05 - 粤港澳大湾区: 联通就是创新
当初深圳特区开启高速增长, 如今粤港澳大湾区奠基高质量发展 。 粤港澳大湾区经济建设 ,与八十年代初的“经济特区”、九十年代初的浦东新区开发一样,具有里程碑式的意义 。从现在到2035 年,是中国经济将从高速增长转向高质量发展、从工业化转向现代化、从发展中国家升级为发达国家的关键时期。粤港澳大湾区互联互通 ,是未来十五年国家的重大发展战略之一。 与世界成熟湾区相比,大湾区有差距,但也是潜力 。 按照世界银行的定义,人均国民总收入超过12056美元即为高收入国家 。2017年,粤港澳大湾区人均 GDP 为 2 .2 万美元 ,大湾区已属高收入地区。 然而,大湾区人均G
2020-04-24